부유하는 자아

https://foliagebrn.tistory.com/67

<공부>

FOMC 회의가 있었음에도 불구하고 시장의 분위기는 나쁘지 않다. 다만, FOMC에서 테이퍼링에 대한 논의가 필요한지에 대한 논의를 했다 라는 언급이 나왔고. 다시 안전자산(달러)으로의 자금 이동이 보였다. (며칠전까지 달러1110이었는데, 오늘 1130으로 무려 20원가량이 올랐다.) 언론에서는 9월중부터 테이퍼링의 공식화를 예상하고있는데. 이미 예상할 수있는 위험은 위험이 아니기 때문에... 그 때가 온다면 어떻게 대처할 지에대한 계획을 미리 세워두는게 좋겠다.

테이퍼링이란. 양적완화의 반대되는 말로써 통화량을 줄이겠다는 뜻이다. 현재까지는 채권을 매입하는 방식으로 시장에 통화량을 풀고있었는데. 채권을 매입하는 양을 줄임으로써 통화량을 점진적으로 줄이겠다는 것. 기준 금리를 직접적으로 인상하게되면 즉각적으로 파급력이 일파 만파로 뻗어나가기 때문에. 완화적인 방책으로 테이퍼링을 선택하겠다는 것이다.  파생적으로 자산매입을 줄이게되면 신흥국으로 흘러간 달러가 미국으로 돌아가게되는데... 테이퍼링을 언급하는 시점부터 달러가치가 높아지기때문에, 신흥국에서 달러가치를 감당하지 못하는 경우가 발생할 수있다는 우려도 나오고있다.

테이퍼링이 시작되면 아무래도 달러화가치가 높아질 수 밖에 없는데... 며칠전에 환전을 좀 더 해둘 걸 그랬다. 계단식으로 환전한답시고 얼마 안했는데..아쉬움이 많이 남는다.

나 같은 경우에는 한국주식 대비 미국주식투자량(10:90)이 엄청 많기 때문에.. 달러가치가 높아지면 높아질 수록 이득을 보는 자산분배를 해놓은 터라,.. 미국주식을 뭐 어떻게 저쩧게 매도를 할까말까 크게 고민할 이유는 없는 것 같다. 

이럴때면 미국애들은 걱정이 없어서 좋겠다는 생각이 든다. 기축통화국에서 살면 뭐 알아서 달러가치도 조절해주고....말이다.

걱정해야할건 물가와 실물금리인상, 그리고 금리인상이다.

일단 급진적인 기준금리 인상은 2024년까지 없을거라는 언급이 잇었기도했기 때문에. 유심히 살펴보아야할 건 실물금리인데 뭐 하락세를 보이고있으니.. 당장 크게 걱정할 일은 없는 거 같다. 다만, 금리가 인상되면 주식시장으로 흘러갔던 현금들이 채권이나 대출상환들으로 옮겨가기 때문에... 주식의 하락이 이뤄질 수 있음으로 꾸준히 관찰을 하고 있어야겠다. 이럴 기미가 보이면 매도를 통해서 수익 실현을 한 뒤, 하락한 주식을 다시 줍는게 더 이득일 수도 있기 때문이다.

<FOMC _ 6월 중점사항>

https://newsis.com/view/?id=NISX20210617_0001479423&cID=15001&pID=15000 

<물가>

<10년 국채>

<물가연동국채>

<기준금리>

<M2_통화량>

<나스닥 p/e ratio>

<s&p 500 forward 12-month eps>

factset earning report <-검색

<FOMC 회의일정>

<VIX>

<Fear & Greed>

<환율>

<5개년 평균환율>

ㅅ지난밤까지 있었던 3월 FOMC 회의 내용에 관한 정리가 잘 되어있는 뉴스기사가 있어서 링크를 가져와봤다.

www.sedaily.com/NewsVIew/22JUTT9D86

뉴스 본문의 주요 사항 5가지는 위와 같다. 주린이의 입장에서 투자를 위해 포트폴리오를 급박하게 전체적으로 리밸런싱 할 필요는 없는 것으로 보여진다. 다만 뉴스 기사에서 확인할 수있는 바와 같이 머지않아 금리인상은 도래하게 될것이고. 그때가되면 지난주에 있었던 성장수vs가치주vs채권의 리밸런싱이 다시 이뤄지게 될 일이 불보듯 뻔하다. 

그렇다면 현 상황에서, 혹은 향후 2023년 말까지 어떤 액션을 취해야할까. 현재의 포트폴리오는 기술주 중심으로 이루어져있고 금리/경기에 영향을 받는 은행/보험/여행 등과 관련된 종목을 많이 보유하고있지는 않다.

보유하고 종목을 나의 기준으로.... 기술/가치 두가지로 분류하면 각 비중을 이렇게 가지고있다.

예전에 비하면 가치주의 비중을 많이 늘렸는데. 그럼에도 불구하고 아주 큰 비중을 차지하고있다고 느껴지지는 않는다. 금리인상(=완전한 경기회복)이 이루어지기 전까지는 나름의 가치주로 분류한 항목들의 비중을 조금 더 늘려볼까한다.

여행/관광/광고에 관련된 ABNB, DIS, GOOGL이 가장 대표적이라고 생각되고... 이외에 금리 연관있는 UNH나 O등도 마찬가지. O의 경우 지금도 낮은 편에 속하기 때문에 삼성전자 모으듯이 한 주, 두 주씩 모아서 배당금을 노리는 것도 나쁘지 않을 것 같다. 보잉도 구매후보이긴한데 더 공부를 해봐야할거같다. 현재의 기술주 보유수는 당분간 늘리지 않고 가치주를 중점으로 올리되, 보유하고있는 기술주를 매도하거나 할 생각은 아직도 없다.

다음 FOMC회의 일정은 4월 27,28일로 보여지는데 과연. 저때에는 금리인상에 동의하는 의장의 인원수가 얼마나 될지 유심히 지켜보아야겠다. 

금리인상은 더이상 피할 수 있는게 아니니. 그때를 차근차근 대비해야겠다. 

▼▼▼▼ FOMC 회의 다음일정 및 레포트 확인하기

www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm

<시장 체크리스트>

1.  물가 /채권/기준금리 체크

10-Year Breakeven Inflation Rate (물가) 

10-Year Trasury Constant Maturity Rate (10년 국채) 

10-Year Treasury Inflation-indexed Secruty, Constant Maturity (물가연동국채) 

Effective Federal Funds Rate (기준금리) 0.9% (2020. 12.)

2. 채권 수익률 곡선 체크 (U커브=시장위험)

www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/pages/textview.aspx?data=yield

3. M2 통화량 체크 (유동성)

4. P/E RATIO 체크  (주가 가치 /버블)

5. Foward 12-month EPS 체크 (우상향=주가상승)

6. FED FOMC 회의 스케쥴 확인(긴급회의=시장하락)

7. VIX 확인

8. Fear and Greed Index 확인

10-Year Breakeven Inflation Rate (물가) 2.06% 

10-Year Trasury Constant Maturity Rate (10년 국채) 1.13%

10-Year Treasury Inflation-indexed Secruty, Constant Maturity (물가연동국채) 0.93%

1.13-(-0.93)= 2.06 물가

2020/8월에 연준의장이 말한 타겟 물가 2%를 초과하는 상황

타겟 물가 2%를 평균으로 보아서 일정기간동안 타겟 물가인 2%이상의 물가상승이 일어난다고해도. 평균값이 2%를 넘지않으면 용인한다는 발표가 있었다.

10-Year Breakeven Inflation Rate (물가) 2.06% 

Effective Federal Funds Rate (기준금리) 0.9% (2020. 12.)

FED는 지금 기준금리를 하락시켜서 대출을 많이 일으켜 시장경제를 활성화하려고 노력하고있다. 동시에 M2통화량을 역대급으로 늘려서 시장경제의 활성화에 기름을 끼얹고있는 상황.

경기가좋아지면 미국 장기채권에서 돈이 빠져나가고 주식으로 자본이 이동한다.

장기채권을 안삼으로 장기채권 가격은 하락하고 수익률은 올라간다.

이전에 $100짜리를 사서 $10을 얻을 수있었다면 채권가격의 하락으로 $50에 채권을 사서 $10을 얻을 수있게 되기 때문.

(채권가격 <--> 채권수익률)

경기가 나빠지면 주식에서 자본을 빼서 장기채권으로 자본이 이동한다. (위와 반대)

채권의 구매수요가 많아지면서 장기채권의 가격이 상승하고 수익률은 하락하게된다.

기준금리가 상승해서 투자 심리가 악화되면 일드 커브가 우상향이 아닌 우하향을 하게됨으로 장기투자채권일수록 수익률이 바닥을치게된다. 일드커브(수익률 곡선이)우햐향을 할경우 경기 침체가 도래한다.

www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/pages/textview.aspx?data=yield

다행스럽게도 채권 수익률 곡선은 우하향이 아닌 우상향을 띄고있으나. 단기채권과 장기채권의 금리차이가 높아서 FED에서 어떠한... 조치를 취하지 않을까 생각한다. 코로나 이전과 현재를 비교하였을때 장기채권의 수익률이 떨어진것으로 보아 채권의 가격이 이전에 비하여 높은 상황으로 판단된다. 

10년국채, 물가와 반대로 움직이는 하이일드(고위험 회사) 채권 금리(정크 본드/ 등금 BB+ 고수익,고위험)

하이일드의 상승 = 회사채 매입 하락 = 회사 부도 위험성 ▲ = 주가 하락 ▼

하이일드의 하락 = 회사채 매입 상승 = 회사 부도 위험성 ▼ = 주가 상승 ▲

현재료써는 회사의 부도위험성이 계속 낮아지고있어 주가 상승이 지속되는 상황으로 해석할 수있다.

저점 3.76 도달. 대충보았을때 지난 5년간 3.22 이하로 떨어진 기록이 없어보인다.

아직 완전한 저점에 도달하지 않았기 때문에 주가 상승의 여력이 더 있어보인다.

다만 저점에 도달하면 필연적으로 하이일드가 상승할 때가 오기 때문에 주가하락이 이어지고 이를 대비한 대비책을 마련해두는게 좋을거같다. 

발행 통화량이 감소하고있음을 확인할 수 있음.... 통화량의 감소는 물가를 잡겠다는 의미로도 해석할 수가 있는데. 물가가 떨어진다는 거는 10년 국채와 물가연동국채도 떨어진다는 뜻...금리를 더이상 낮출 수가 없으니 통화량을 감소시켜서 물가를 잡겠단 뜻일까?

www.macrotrends.net/stocks/charts/NDAQ/nasdaq/pe-ratio

www.factset.com/hubfs/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_091120.pdf

>주소창에 날짜를 금요일로 수정하여 재조회.

Foward 12-month eps 조회.

EPS 상승 중 = 미래 PER 감소 ▶ 주식 가치 고평가 X 판단 가능.

반대 커브가 되는 상황을 주의할 것.

FED FOMC 회의 스케쥴 확인

www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm

* 긴급회의가 발생할 경우 -> 시장에 위험발생.

VIX 지수의 경우 어제부터 상승하다가 마감장에 하락하는 꺾음선으로 마무리된 것을 확인 할 수있음. 30에 가까이될 수록 하락장의 공포가 커진다는 뜻임으로 추가매수를 할 준비를 .... 만일 30이상으로 올라간다면 일부 매도를 하는게 나은 선택이 될 수도 있다.

Fear & Greed Index 이전에 확인했을때보다 상태가 훨씬 나아보인다. 아직 공포가 시장을 잠식한것으로 보기어렵다는 뜻이겠지. 

이러한 시장지표들을 보았을때 지금은 하락장이 다가오지 않은 거 같다. 

좀더 지켜봐야겠지만 하락장의 징수를 미리 캐치하여 손실을 최소화 할 수있도록 노력해야겠다.